¿Sigue vivo el capital riesgo?
omo ya hemos comentado en
algún artículo anterior, el capital
riesgo es una actividad B-
nanciera consistente en la toma
temporal de participaciones en una empresa
(normalmente de tres a cinco años), sin
tener como meta el control de las empresas
Bnanciadas (aunque sí un lugar destacado
en la toma de decisiones) y con el objetivo
de obtener una plusvalía cuando llegue el
momento de retirar su participación. ¿Siguen
vivos?, me preguntaba un cliente no
hace mucho, pues bien, el capital riesgo todavía
dispone, aproximadamente, de
. millones de euros esperando proyectos
empresariales en los que invertir. Parece
contradictorio, pero en momentos
como los actuales en los que la Bnanciación
tradicional sigue siendo un recurso escaso
nos encontramos con una bolsa de fondos
francamente desaprovechada. Su actividad
inversora cae en picado, dicen los más agoreros,
y es verdad, en la inversión alcanzó
los . millones de euros, un
menos que al año anterior, sin embargo en
se cerraron un total de operaciones
frente a las del año anterior, un incremento
del . Conclusión: Las empresas
de capital riesgo tienen dinero y siguen
haciendo operaciones, aunque de cuantía
más pequeña. Desde nuestra experiencia y
con base en nuestra relación con la práctica
totalidad de la industria, entendemos que
las operaciones que van a tener mayor
aceptación van a ser los procesos de concentración
empresarial para crear grupos
líderes, la Bnanciación del crecimiento orgánico
o vía adquisiciones de las compa -
ñías, el apoyo a procesos de internacionalización
y los procesos de reestructuración
operativa y Bnanciera en compañías con
posibilidades reales de ocupar un lugar
destacado en un sector.
En la situación actual son muy apreciadas
propuestas relacionadas con la seguridad
laboral (tanto material de seguridad
para el trabajo como sistemas de protección
para los trabajadores), sistemas de seguridad
(hardware, software y todo lo referente
a seguridad digital), seguridad vial
(servicios a corporaciones, pintado, recomposición
de suelos, etc.), compañías de servicios
de infraestructuras (portuarios, trenes,
servicios de mantenimiento), compañías
que den servicio a operadores logísticos
(equipamiento de naves, instalación de
estanterías, sistemas de infrarrojos, etc.),
sanidad, educación, sector funerario, energías
renovables, etc.
La compañía debe operar en un segmento
de mercado con potencial de crecimiento,
el objetivo principal del capital
riesgo es ganar cuota de mercado para hacer
crecer a la compañía, por tanto es necesario
que esté bien posicionada para crecer
en su segmento de mercado. El plan de negocio
debe ser ambicioso y realista, tengamos
en cuenta que la rentabilidad exigida a
cada una de sus inversiones gira en torno al
ó anual. Para obtener esas rentabilidades
las claves son: intentar entrar en la
compañía con un precio atractivo, mejorar
la gestión, obtener economías de escala por
tamaño o sinergias por adquisiciones y B-
nalmente salir a un precio que les permita
obtener una plusvalía interesante.
El tamaño de la compañía es otro factor
discriminante, sin embargo a lo largo de los
últimos cuatro años ha ido bajando gradualmente
al mundo de la pyme. Una cuestión
crucial es la futura salida de la empresa
participada. El capital riesgo cuando analiza
una inversión dedica el del tiempo a
analizar la inversión y el otro del tiempo
a analizar la futura desinversión (salida),
si a priori no ve claro cómo salir, sencillamente
no entra. El capital riesgo, a diferencia
de los préstamos bancarios, no tiene seguridad
sobre la rentabilidad que va a recibir
por su inversión. La forma de minimizar
esa incertidumbre es inCuir en las decisiones
de la empresa formando parte del Consejo
de Administración, pactando derecho
de veto a determinadas decisiones o acordando
un cambio de rumbo en la gestión si
el plan de negocio se desvía considerablemente
del que se le presentó cuando se incorporaron.
«Una empresa es una realidad
humana», me explicaba un profesor hace
unos años. Los fondos lo saben. En España
hay Brmas operativos, cada uno tiene
sus preferencias en cuanto a sectores, etapa
en que se encuentra la compañía Por otra
parte, crear competencia suele ser interesante
casi siempre. Es indispensable ir
acompañado de unos buenos asesores. ¿Sigue
pensando que el capital riesgo no es
para usted?
Como ya hemos comentado en algún artículo anterior, el capital riesgo es una actividad financiera consistente en la toma temporal de participaciones en una empresa (normalmente de tres a cinco años), sin tener como meta el control de las empresas financiadas (aunque sí un lugar destacado en la toma de decisiones) y con el objetivo de obtener una plusvalía cuando llegue el momento de retirar su participación. ¿Siguen vivos?, me preguntaba un cliente no
hace mucho, pues bien, el capital riesgo todavía dispone, aproximadamente, de 10.000 millones de euros esperando proyectosempresariales en los que invertir.
Parece contradictorio, pero en momentos como los actuales en los que la financiación tradicional sigue siendo un recurso escaso nos encontramos con una bolsa de fondos francamente desaprovechada. Su actividad inversora cae en picado, dicen los más agoreros, y es verdad, en 2008 la inversión alcanzó los 3.026 millones de euros, un 32% menos que al año anterior, sin embargo en 2008 se cerraron un total de 912 operaciones frente a las 877 del año anterior, un incremento del 4%. Conclusión: Las empresas de capital riesgo tienen dinero y siguen haciendo operaciones, aunque de cuantía más pequeña.
Desde nuestra experiencia y con base en nuestra relación con la práctica totalidad de la industria, entendemos que las operaciones que van a tener mayor aceptación van a ser los procesos de concentración empresarial para crear grupos
líderes, la Bnanciación del crecimiento orgánico o vía adquisiciones de las compañías, el apoyo a procesos de internacionalización y los procesos de reestructuración operativa y financiera en compañías con posibilidades reales de ocupar un lugar destacado en un sector.
En la situación actual son muy apreciadas propuestas relacionadas con la seguridad laboral (tanto material de seguridad para el trabajo como sistemas de protección para los trabajadores), sistemas de seguridad (hardware, software y todo lo referente a seguridad digital), seguridad vial (servicios a corporaciones, pintado, recomposición
de suelos, etc.), compañías de servicios de infraestructuras (portuarios, trenes, servicios de mantenimiento), compañías que den servicio a operadores logísticos (equipamiento de naves, instalación de estanterías, sistemas de infrarrojos, etc.), sanidad, educación, sector funerario, energías renovables, etc.
La compañía debe operar en un segmento de mercado con potencial de crecimiento, el objetivo principal del capital
riesgo es ganar cuota de mercado para hacer crecer a la compañía, por tanto es necesario que esté bien posicionada para crecer en su segmento de mercado. El plan de negocio debe ser ambicioso y realista, tengamos en cuenta que la rentabilidad exigida a cada una de sus inversiones gira en torno al 20 ó 25% anual. Para obtener esas rentabilidades
las claves son: intentar entrar en la compañía con un precio atractivo, mejorar la gestión, obtener economías de escala por tamaño o sinergias por adquisiciones y finalmente salir a un precio que les permita obtener una plusvalía interesante.
El tamaño de la compañía es otro factor discriminante, sin embargo a lo largo de los últimos cuatro años ha ido bajando gradualmente al mundo de la pyme. Una cuestión crucial es la futura salida de la empresa participada. El capital riesgo cuando analiza una inversión dedica el 50% del tiempo a analizar la inversión y el otro 50% del tiempo a analizar la futura desinversión (salida), si a priori no ve claro cómo salir, sencillamente no entra. El capital riesgo, a diferencia
de los préstamos bancarios, no tiene seguridad sobre la rentabilidad que va a recibir por su inversión. La forma de minimizar esa incertidumbre es inCuir en las decisiones de la empresa formando parte del Consejo de Administración, pactando derecho de veto a determinadas decisiones o acordando un cambio de rumbo en la gestión si el plan de negocio se desvía considerablemente del que se le presentó cuando se incorporaron.
«Una empresa es una realidad humana», me explicaba un profesor hace unos años. Los fondos lo saben. En España hay 137 firmas operativas, cada uno tiene sus preferencias en cuanto a sectores, etapa en que se encuentra la compañía Por otra parte, crear competencia suele ser interesante casi siempre. Es indispensable ir acompañado de unos buenos asesores. ¿Sigue pensando que el capital riesgo no es para usted?
Francisco Duato Vayá
Socio director de ONEtoONE Capital Partners
[francisco.duato@onetoone.es]
Tags: CAPITAL RIESGO, ONE TO ONE, FRANCISCO DUATO, COMUNIDAD VALENCIANA
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