Y VanguardaAgro rebotó

En un post anterior titulado SOBRE LA PUBLICACION DE EXAME, analice un poco por encima las dos empresas mas famosas en donde el inversor español Enrique Bañuelos es accionista representativo.

Vanguarda Agro es fruto de la fusión de varias empresas, dije que esta acción hubo un volumen destacable en la zona de 0.30 esta cómoda algo así como esperando acontecimientos…. pero llama la atención esa vela de volumen de contratación … será acumulación???? pues si era acumulación viendo la subida hasta 0.44.

Juancho Lanchares: «He ganado un trabajo»

El próximo día 20 de diciembre hará justo un año que Juancho Lanchares Escudero (Valladolid, 1979) resultó ganador del programa de televisión de La Sexta ‘El aprendiz’, un formato en el que 16 jóvenes «competitivos, con formación, iniciativa, creatividad y dispuestos a triunfar en el mundo de los negocios» -rezaba el anuncio del citado programa- competían por un puesto de trabajo. Hoy, un año después, el ganador no ha recibido aún su premio y ha puesto el caso en manos de sus abogados.

«La experiencia fue inolvidable, única, la volvería a repetir sin dudarlo, pero el premio era un contrato de trabajo con un sueldo bruto de 100.000 euros anuales y, un año después, no lo tengo, así que ha habido un incumplimiento de contrato por una de las dos partes, y no he sido yo», recordaba ayer Juancho Lanchares, momentos antes de intervenir en una conferencia en la Escuela de Empresariales, organizada por el Círculo de Nuevos Emprendedores, a la que acudió invitado para dar su visión sobre el estado actual de la economía.

«Yo no fui a ‘Pasapalabra’ a ganar dinero, fui a ‘El aprendiz’ a ganar un puesto de trabajo y eso es lo que he ganado: un puesto de trabajo», señala este diplomado en Administración y Dirección de Empresas, en Marketing y en Informática Empresarial quien, a sus 31 años, tiene ya una dilatada experiencia profesional. «Ahora colaboro como analista socioeconómico en una radio de Andalucía y acabo de firmar un contrato como director de operaciones de la futura Ciudad del Cine y de las Artes de Cantabria», confesó este vallisoletano ante un nutrido grupo de estudiantes de la UVA.

De Trump y Bassat

«Estamos esperando a que fijen la fecha de la primera vista para el juicio aunque yo, como ya le he dicho muchas veces a la productora, prefiero llegar a un acuerdo amistoso, antes que tener que ir a juicio, pero si hay que ir a juicio, se va. Yo no he incumplido mi parte del contrato», asegura Juancho Lanchares que pleitea contra Grundy Producciones, responsable también de programas como ‘Granjero busca esposa’ o ‘Factor X’ y series como ‘Sin tetas no hay paraíso’ o ‘Yo soy Bea’.

Mientras en España no se sabe si habrá o no una nueva edición de ‘El aprendiz’, en Estados Unidos, el exitoso programa tendrá en su próxima temporada aprendices famosos de la talla del medallista olímpico Michael Johnson o la cantante Cyndi Lauper, que recibirán las enseñanzas de Donald Trump. El publicista Luis Bassat fue el anfitrión español y el ‘gancho’ profesional. «Pero yo el contrato lo firmé con Grundy», sentencia Lanchares.

FUENTE EL NORTE DE CASTILLA

Una ‘Deutsch-Mentalität’ para Manuel Llorente

EL BROKER ENMASCARADO.

"Si hay un equipo de fútbol en el que el presidente del Valencia CF SAD debería inspirarse a la hora de tomar decisiones financieras, ese es, sin duda, el Borussia Dortmund, actual líder de la Bundesliga…"

Pasión por el Borussia Dortmund

Los números del Borussia en esta campaña son, en lo deportivo y lo económico, excepcionales. Son trece partidos jugados con once victorias, un empate y una sola derrota. Y ello, gracias a un equipo con una edad media envidiablemente joven, encabezado por su gran estrella de origen turco Nuri Sahin (22 años). Debutante en la Bundesliga con tan sólo 16 años.

Junto al turco destacan otros dos jóvenes internacionales con la selección alemana,Kevin Grosskreutz (22) y Mats Hummels (21). Otros destacados son los alemanesMario Götze (18), Sven Bender (21), Marcel Schmelzer (22), el servio Neven Subotić(21), el japones Shinji Kagawa (21), y los polacos Robert Lewandowski (22) y Jakub Błaszczykowski (24).

Junto a su máquina de hacer goles, el paraguayo Lucas Barrios (26 años), el Borussia Dortmund ha vuelto a la élite del futbol alemán. Pero no siempre fue así. El equipo alemán ha sabido reconvertir una necesidad en virtud.

Volvió desde las tinieblas. Después de la época dorada de los años 90 (dos títulos de la Bundesliga, 1995 y 1996, y una Champions League, 1997, una Intercontinental ese mismo año y dos copas de Alemania,…) de los Matthias Sammer y Karl Heinz Riedle, los dirigentes del club pensaron que el éxito se podía simplemente comprar dinero (más capital, más endeudamiento…). Esta música empieza a sonarme.

Los problemas se hicieron patentes en el año 2002. El Borussia Dortmund tuvo que vender su mítico Westfalenstadion, el más grande de Alemania, a un fondo de inversión inmobiliario. Dos años antes, el club había sido admitido a cotización en la bolsa alemana (Frankfurt). Todo ese dinero recogido de la venta de acciones tampoco sirvió para nada.

La deuda y los gastos financieros se multiplicaron exponencialmente hasta que en el año 2005, annus horribilis, la situación se convirtió en insostenible. El club estaba quebrado, era insolvente. El deseo de jugar la Champions sistemáticamente, entre los grandes, no estaba bien planteado. Ese año el club perdió 55 millones de euros.

Fue su gran masa social la que provocó la catarsis del club. En 2006 se recurriría a una ampliación de capital de 46 millones de euros. Ese mismo año se refinanciaría la deuda a un plazo de 20 años con un préstamo de 75 millones de euros. La mitad del cual se utilizaría para recomprar el estadio de fútbol al fondo inmobiliario. Se vendieron jugadores y se bajaron los salarios, por debajo del 50% de los ingresos. Este año el club aún perdería otros 36 millones de euros.

Durante los dos siguientes años de reestructuración, el foco se centraría sobre los ingresos. Lo primero, un nuevo acuerdo de marketing de 12 años de duración con Sportfive valorado en 50 millones de euros (utilizados para cancelar deuda). Cambio de Nike por Kappa, a razón de 4 millones de euros por temporada (3 años). Un nuevo ‘namings right’ para su estadio (capacidad para 80.700 personas), el Signal Iduna Park, por 4 millones de euros al año hasta 2016. Y nuevo patrocinador de la camiseta, el grupo industrial alemán Evonik, por 7 millones de euros hasta 2013.

Y todo ello, con un campo con la asistencia media más alta de toda Europa, 76.400 aficionados (por delante de Manchester United y FC Barcelona). También es verdad que son los precios medios por partido más baratos de Europa (19 euros).

Todavía, a día de hoy, la situación no está normalizada. El club antes de comprar jóvenes figuras (el japones Shinji Kagawacostó 350.000 euros y su gran goleador, Lucas Barrios, 4 millones de euros del Colo Colo y considerado sucesor del ídolo local Stéphane Chapuisat) debe vender. Esta es la filosofía aceptada por sus seguidores y refrendada por las actuaciones del club. Se han marchados figuras del nivel de Alex Frei, Steven Pienaar o Tomas Rosicky. Lo importante es el club y su grada joven compuesta por 25.000 aficionados

Señor Llorente, señor Piles, presidentes, toda esta situación se ha recuperado con un club cotizado en bolsa, abierto al público, que en los últimos tres meses ha revalorizado su cotización un 235%. Un club valorado hoy en 186 millones de euros, cinco años después del abismo.

Todas las decisiones han sido públicas y transparentes, no exentas de dureza, con mensajes claros y proyectos creíbles. Seguro que ustedes también pueden hacerlo: Deutsch-Mentalität.

El plan sobre el Euro, escondido en un cajón de una mesilla en Bruselas

EL ABRAZO DEL KOALA, Marc Garrigasait

Hay dos figuras claves para entender esta histórica crisis europea. En primer lugar, Alemania que desde hace muy poco, apenas 4 o 5 semanas esta marcando el ritmo de cada nuevo movimiento. En segundo lugar, ninguna decisión puede entenderse ya, sin ver su impacto en los grandes bancos privados europeos.

Sabias que el tratado de constitución de Europa, en la creación del euro, no estaba contemplado que un país hiciese una suspensión de pagos, lo que los anglosajones llaman “default”. Es equivalente a crear un estado nuevo sin que en el código penal exista una pena por robo o fraude. Es mas bien poco realista pretender que no existirán robos y fraudes por el hecho que no esté contemplado en el código penal, ¿verdad? ¿Qué ocurrirá?

Pues que ese país deberá rápidamente cambiar su código penal para introducir las penas a cumplir. Esto es lo que están haciendo en Europa a toda prisa, creando antes de este verano el Fondo de ayuda a los países en problemas a raíz de la grave crisis griega.

Como ningún país podía hacer “default”, en el inicio de la crisis no había mecanismo alguno y de ahí el enorme nerviosismo en los mercados y la creación improvisada del famoso Fondo europeo. ¿De dónde sale el dinero para este fondo que aporta cada país? De emitir nueva deuda claro, ningún país tiene ese dinero.

¿Porqué se ayuda a Grecia y a Irlanda dándoles préstamos que todos sabemos que no podrán devolver? Pues la clave vuelve a estar en los bancos. Los bancos alemanes y los franceses tienen prestados según el BIS, unos 500.000 millones de euros a los PIGS (Portugal, Irlanda, Grecia y España) sin contar los prestamos a Italia o Bélgica. Perotambién los bancos ingleses tienen unos riesgos con los PIGS de casi 400.000 millones e incluso Estados Unidos tiene un riesgo de unos 370.000 millones. Para complicar más esta compleja tela de araña, los bancos españoles tienen unos riesgos de 120.000 millones, 108.000 millones con bancos portugueses y “solo” unos 16.000 millones con Irlanda. También a los bancos italianos se les deben unos 80.000 millones. Una suspensión de pagos o “default” desordenada de Grecia, Irlanda o Portugal, y peor aun si fuese España, arrastraría al sistema financiero europeo entero, y quizás el británico y pondría el riesgo el norteamericano.

Pero Alemania ahora sí que es quien está marcando los tiempos. Hace un mesMerkel aprobó por sorpresa en Bruselas una norma, por la que no todo debían pagarlo los estados, es decir, los contribuyente, sino que los inversores también debían hacerlo. ¡Ya era hora! pienso yo. Es increíble que ni en USA ni en Europa ni los tenedores de bonos ni los accionistas hayan asumido casi pérdidas. Es lo que muy bien explicabaLuís Garicano recientemente en su artículo, “Irlanda y el socialismo para ricos: privatizar beneficios, nacionalizar pérdidas.” A mí me gusta mucho recordar siempre una frase de Warren Buffett, sobre cómo debe funcionar el capitalismo. Decía Buffett, “el capitalismo sin quiebras es como el cristianismo sin Fe”. La clave del sistema capitalista es que deben asumir perdidas aquellos que invirtieron, ya que son los que obtienen los beneficios cuando los hay.

También Merkel y su ministro de economía esta última semana, en medio del nerviosismo del mercado declararon que efectivamente "el euro está en peligro”, lo que puede interpretarse como un cambio definitivo de Alemania. Da la impresión que va a poner a todos los países en fila y el que no aguante el ritmo quede descolgado.

¿Pero porqué Europa e Inglaterra ayudan a Irlanda, dándoles prestamos que no pueden devolver? Es bien sencillo, pues aparte de proteger al Euro a corto plazo, lo hacen básicamente para proteger a sus bancos privados que prestaron multimillonarias cantidades a Irlanda, a su
estado pero especialmente a los bancos irlandeses. Otra vez los bancos privados son la clave de esta complicada madeja.

Claro que tapar los agujeros con mas deuda y repartirla por todos los países europeos, excepto los ingleses que no contribuyen al fondo europeo, es solo esconder el problema, hacerlo mayor y pasar las deudas a nuestros hijos. Este plan, seguramente condena a Irlanda a la pobreza para muchos años ya que deben pagar mas impuestos, reducir gastos y devolver enormes prestamos. Todo a la vez es imposible, lo sabe cualquier estudiante de economía de primer año. Lo mas coherente seria ayudar a Irlanda pero incluyendo que quienes invirtieron en Irlanda asuman una parte del coste total en forma de “quita” de deuda.

Y por último, ¿cuál es el último y grave problema?, aquel por el que seguramente en los próximos meses o años emergerá en una segunda o tercera oleada en esta crisis larga e inacabable. La creación de Europa no contempla una vuelta atrás en relación a la moneda única. El euro no tiene oficialmente un mecanismo para el caso que un país no puede aguantar el ritmo marcado por Alemania y Francia. Para evitar inestabilidades y crisis, además de concentrar una única política monetaria en manos del Banco Central Europeo, ningún país de la zona euro podía superar el 3% de déficit público para no poner jaque al sistema. ¿Qué ha ocurrido?, que mas de la mitad de los países lo han incumplido sistemáticamente, pero no por poco,Grecia, Portugal o España han superado claramente el 10% sobre PIB y Grecia con las ayudas a la banca de hace un mes del 30%. Como no había sanción alguna, tampoco estaba escrito que ocurría o como se penalizaba a quien lo incumplía, la mayoría de países lo han incumplido, incluso algunos como Grecia han falseado las cuentas publicas enviadas a Bruselas.

La verdad es que yo siempre había pensado que en Bruselas, en algún despacho de un alto funcionario, seguramente en el cajón de una mesa vieja y roñosa, cerrada bajo llave, habría un documento confidencial, un guión o hoja de ruta para seguirla en el caso que uno o varios países no aguanten el ritmo de las principales economías y deban salir del euro. Visto lo visto, me da la impresión que o bien no existe esta mesilla, o no tiene cajón, o lo que es peor, dentro del cajón no hay ningún documento.

Ampliación de capital de Telecinco. Detalles y ¿Qué Hacer?

El pasado jueves Telecinco anunció, mediante un hecho relevante a la CNMV, los detalles de la ampliación de capital por un importe de €500 millones euros.

Se emitirán 86,82 millones de nuevas acciones dando lugar a la siguiente ecuación de canje: 5 nuevas acciones por 14 de las viejas. El precio es de 5,75 euros por acción, con lo que la compañía ingresará 499,2 Mns €.

Algunos detalles adicionales de la ampliación de capital de TeleCinco:

· % del market cap: 21,5% pre ampliación.

· Joint Global Coordinators: J.P. Morgan, Mediobanca

· Joint Bookrunners: J.P. Morgan, Mediobanca, Banca IMI y BBVA

Agenda ampliación capital Telecinco:

· Record date: viernes 19 de noviembre.

· Periodo de suscripción: sábado 20 de noviembre.

· Inicio cotización (ex date): lunes 22 de noviembre.

· Finalización: 3 de diciembre.

· Rump placement: viernes 10 de diciembre.

Aspecto importante: Mediaset (50,5%) suscribe su porcentaje y, el restante 49,5% lo asegura Mediobanca, JP Morgan, Banca IMI y BBVA.

El precio de las nuevas acciones de Telecinco(€5.75), representa un descuento del:

· 38,9% frente al cierre del miércoles.

· 37,3% frente a la media de los últimos 30 días.

· 32,1% frente a su TERP (theoretical ex rights price). En este último caso hemos tomando como referencia el precio del miércoles (€9,4/acc) y un VTD del €0,96/acc.

Este descuento esta en línea con los descuentos de las últimas ampliaciones de capital de compañías grandes. En compañías de pequeña capitalización el descuento suele rondar el 45%.

Esta ampliación era esperada tras la aprobación de la transacción por parte de la CNC. La mejor parte, o al menos la menos mala, es el importe de la misma (86,8 Mns accs) frente a lo esperado por el mercado (entre 100 Mns acc. y 110 Mns acs).

Algunas reflexiones sobre las ampliaciones de capital:

· Los inversores no “dan” dinero a las compañías si estas no les ofrecen sustanciales descuentos. El “equity history” ya no es suficiente. Esto es debido a que desde julio 2007 las empresas han destruido demasiado valor y han quemado un capital que no tenían.

· Los bancos de inversión, a parte de cobrar suculentas comisiones, no están seguras de su éxito. Por lo tanto, “presionan” a las empresas a fijar un precio bajo en la colocación.

¿Que tenemos que esperar ahora? Lo razonable es esperar que la compañía “se moje” y diga sinergias y/o estimaciones de la transacción. Sin embargo, conociendo a la compañía, es posible que no lo hagan. Es triste decirlo, pero “son así”.

¿Como actuar en la ampliación de capital de Telecinco?

· Primer día de la ampliación. Si se tienen acciones: vender los derechos y las acciones.

· Durante la ampliación: olvidarnos de los derechos y del valor.

· Ultimo día de cotización de los derechos. Si nos gusta el valor, entra pero SOLO vía derechos.

¿Que otras ampliaciones de capital o sucedáneo (tipo convertibles) esperamos a medio plazo?

1) Sacyr (la actual es poco. Debe refinanciar 5000 Mns en 2011).

2) ACS y Acciona.

3) Bancos domésticos: Sabadell, Popular (a parte de las convertibles) y B. Valencia.

4) Service Point.

Este tema (compañías que ampliarán capital a corto) es un post muy interesante que nos hemos propuesto hacer en los próximos días.

Suerte.

FUENTE: GURUSBLOG

“Nos gustan las grandes exportadoras europeas”

David Vallmitjana subdirector de Unnim Gesfons, la gestora de fondos de Unnim, advierte que la volatilidad seguirá presente en los próximos meses

-¿Qué le diría a un pequeño inversor cansado de asistir a bajadas continuadas y apenas rebotes en las últimas semanas?
-El inversor debe asumir que la volatilidad estará presente en los mercados en los próximos meses. Hay demasiados focos de atención en los mercados (paises periféricos, guerra de divisas, recuperación de la economia,….), lo que conlleva que las noticias sean muy frecuentes y, en muchos casos, contradictorias. Y mientras esto siga siendo así, la volatilidad no disminuirá y los movimientos de las últimas semanas se seguirán repitiendo.

-Los resultados empresariales han sido buenos en líneas generales, mientras que los datos macro no han sido muy malos para causar estragos, entonces ¿por qué el Ibex 35 sigue siendo de los peores índices bursátiles en lo que va de año?
-El Ibex 35 se está viendo claramente perjudicado por dos factores: el primero por el riesgo país. Los diferenciales de crédito siguen siendo muy elevados, además las noticias negativas que llegan sobre Irlanda y sobre Portugal están afectando muy negativamente a España. Y, en segundo lugar, la peculiar composición del índice hace que el Ibex 35 dependa en gran medida del comportamiento de sus 5 principales valores. Y en las últimas semanas, los dos grandes bancos (especialmente BBVA con su ampliación de capital), han penalizado mucho al íncice.

-¿Qué valores le recomendaría a un minorista para entrar en estos momentos? ¿Y cuáles no?
-Seguiríamos evitando los valores que tengan una dependencia importante de España en su cuenta de resultados, ya que los resultados que presenten se verán afectados por los problemas de la economía doméstica y estarán negativamente afectados caso de repunte de los diferenciales de crédito. Por ello, caso de entrar en bolsa en este momento, apostaríamos en España por valores como Repsol o Telefónica, pero principalmente apostariamos por grandes compañias exportadoras europeas, que son las que se está beneficiando de la fuerte demanda existente en los paises emergentes.

-Sea optimista y dígame algún detalle positivo que atisbe actualmente sobre la economía española
-Que los gobiernos están tomando medidas que van en el buen camino. Lo principal para solucionar un problema es asumir la existencia del problema. Está claro que se va a necesitar cierto tiempo para la recuperación del crecimiento de la economía española, pero la línea de trabajo que se empezó el pasado mes de mayo es la correcta.

“No todos los agentes que operan en el mercado están dispuestos a pasar por un regulador”

Iñigo Susaeta socio director de Arcano Wealth EAFI aborda las Empresas de Asesoramiento Financiero Independiente

-¿En qué punto se encuentra actualmente el modelo de pago directo de las Empresas de Asesoramiento Financiero Independiente (EAFI)?
-La actual regulación admite a las EAFI tres modelos de pago: por un lado, el modelo en el que la EAFI solo recibe el ingreso del cliente. Esta es la fórmula adoptada por Arcano y con la que más cómodos nos sentimos. Creemos que es un modelo que preserva cualquier conflicto de interés y hace más transparente el pago que el cliente realiza por el servicio que le prestamos. En este modelo toda retrocesión que los proveedores propongan será imputada directamente al cliente sin recibir en este concepto ningún ingreso de terceros la EAFI. Por otro, la formula según la cual la EAFI, previa comunicación y acuerdo contractual con el cliente, recibe retrocesiones de los proveedores de servicios y productos. Normalmente la EAFI cobrará sus honorarios en forma de fees -porcentaje sobre la inversión- de terceros y no cobrará nada de sus clientes. Y, en tercer lugar, una fórmula mixta de las dos anteriores. Hoy por hoy, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) posibilita estas tres alternativas.

-¿Por qué siguen siendo tan pocas teniendo en cuenta el gran número de entidades financieras e inversores que hay en España?
-Hasta la fecha, el número de EAFI autorizadas en la CNMV es de 47 y otras 40 están en trámite de autorización. Si sólo pensamos que existen ya un número superior a cuarenta no es una cifra baja, ya que los requisitos que el regulador exige no son fáciles de cumplir. Esta dificultad no viene tanto por la línea de la autorización como por la vía del cumplimiento de las exigencias legales aplicables a la EAFI como ‘empresa de servicios de inversión’, las cuales hacen necesario tener un equipo humano mínimo, soporte informático suficiente, exigencias de comunicación e información periódicas a la CNMV, auditorías oficiales, servicio de relación con los clientes, normas de compliance,… que obligan a las nuevas EAFI a destinar parte de sus recursos a las coberturas exigidas. Por otra parte, no todos los agentes que operan en el mercado están dispuestos a pasar por un regulador que vela por la integridad, independencia y profesionalidad de esta nueva industria.

-¿Se teme desde Arcano el desembarco de EAFI extranjeras en España, dado que cuentan con el pertinente pasaporte europeo para hacerlo?
-Sinceramente no es algo que nos preocupe. Ya tenemos la primera EAFI que pertenece a una entidad del Reino Unido operando en España y llegarán más. Lo importante en toda nueva industria como es la del asesoramiento financiero independiente es que el tipo de profesionales que operamos en el mercado seamos lo suficientemente sólidos, independientes y profesionales para generar la demanda que este servicio necesita. Estamos en un momento en el que compañías como Arcano tenemos que tratar de demostrar al mercado y a nuestros clientes que nuestro servicio es muy importante para ellos, que merece la pena contar con nosotros, y que podemos demostrar en el corto medio y largo plazo el alto valor que creamos.

-¿Y al revés, es decir, EAFI españolas saliendo fuera de España? ¿O tal vez serían las alianzas lo mejor?
-Para España, Latinoamérica, y más concretamente Hispanoamérica, es un mercado natural, por lo tanto es lógico que determinadas EAFI tras consolidarse en su mercado original busquen prestar sus servicios en países como México, Colombia, Perú,.. a través de alianzas con socios locales o bien con implantaciones directas. Hace 20 años este mismo fenómeno se produjo con las gestoras españolas que cruzaron el charco y con determinados bancos nacionales, por lo tanto, ¿por qué no se iba a producir el mismo fenómeno con las EAFI?

Fondos de inversión con rentabilidades anuales por encima del 16%, de GVC Gaesco

Pascual Santosjuanes, responsable de la oficina en Valencia de GVC Gaesco

LUIS A. TORRALBA. Pascual Santosjuanes, responsable de la oficina local de este broker financiero independiente, también brinda la posibilidad de adquirir los ‘bonos patrióticos’ catalanes. Todos ellos productos destinados al pequeño inversor de este grupo que acaba de cumplir sus seis primeros años de vida en la ‘City’ local

GVC Gaesco Emergentfond, GV Gaesco Small Caps y GVC Gaesco TFT son los productos estrella de GVC Gaesco Valencia. Tres fondos de inversión que acumulan rentabilidades anuales del 22%, 18% y 16% respectivamente, lo que les sitúan en las primeras posiciones en los rankings. Son tres productos que se incluyen dentro del servicio por excelencia de la entidad: la gestión de patrimonios. Una gestión que abarca desde las carteras -tanto de renta variable como fija-, los propios fondos de inversión y las populas Sicavs.

GVC Gaesco Emergentfond es un fondo de renta variable internacional que invierte en países emergentes, dirigido a inversores a largo plazo que quieran beneficiarse del fuerte crecimiento económico de estas zonas del mundo y de su proceso de convergencia hacia un grado superior de desarrollo. GVC Gaesco Small Caps, fondo de renta variable de la Eurozona, hace lo propio en empresas de tamaño mediano y pequeño, con una capitalización bursátil inferior a 1.000 millones de euros. Mientras que GVC Gaesco TFT es un fondo de inversión de renta variable internacional que invierte en empresas de los sectores tecnológico, farmacéutico y telecomunicaciones.

GVC Gaesco, que es la integración del grupo financiero de origen catalán Gaesco en su homólogo General de Valores y Cambios (GVC) llevada a cabo a finales de 2008, no deja de lado cualquier otro tipo de inversión y servicio como el corporate finance y la correduría de seguros, entre otros. De hecho, ha sido una de las 23 entidades de toda España que participó en el nacimiento de los llamados ‘bonos patrióticos’ de la Generalitat de Catalunya, dado que fue entidad agente y colocadora de esos bonos que ofrecen al inversor una rentabilidad del 4,75%.

Esta entidad se ha convertido en uno de los principales grupos financieros independientes de toda España, con más de 60 años de historia, además con una elevada implicación en la ‘City’ local desde su desembarco en Valencia en el verano de 2004. Es socio de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros (FEBF), así como miembro de pleno derecho de la Bolsa de Valencia desde julio de 2004 siendo el único broker que permanece físicamente en las instalaciones de la rectora local. De momento, eso sí, puesto que está preparando el cambio a su nueva sede, apenas unos metros del parqué valenciana, en Poeta Querol 3, que culminará en las próximas semanas.

Pascual Santojuanes, responsable del grupo en Valencia, justifica el cambio en "crecer y ofrecer un trato más personalizado a los clientes, de forma que tengan un contacto mas directo aún sí cabe con su asesor personal. Para ello dotaremos a la nueva sede de nuevas tecnologías y la información más completa y detallada. Todo ello combinado con la proximidad del servicio personalizado".

PLANES DE EXPANSIÓN

"Además -sigue explicando-, queremos potenciar la oficina porque dentro de la entidad se considera a esta ciudad como una plaza muy importante a nivel nacional. Hasta el punto que esta oficina junto a las de Barcelona y Madrid son las únicas propias del grupo de las más de 20 que tenemos repartidas por toda España". Asimismo, entre los planes de expansión de la división local destacan la incorporación de 3 ó 4 profesionales en los próximos meses que encajen con la filosofía de trabajo del grupo.

Santosjuanes es un joven broker valenciano, que arrancó su trayectoria profesional en Openbank (Grupo Santander), compaginando su trabajo con el Master de la FEBF. Mientras lo finalizaba fue fichado por Gaesco para abrir oficina en Valencia y hacerla crecer. Cosa que ha ido haciendo en los seis años que lleva al frente de la misma, mientras coordina los trabajos de traslado a las nuevas instalaciones.

GVC Gaesco es un broker global con presencia local donde los clientes tienen acceso a todo el elenco de productos y servicios que hay en el panorama financiero. "Si un cliente necesita operar en bolsa de forma ágil y eficiente le ofrecemos una plataforma tecnológica de última generación", apunta Santosjuanes.

Además, desde el pasado mes de agosto este grupo financiero independiente es miembro de Euronext, uno de los mercados bursátiles más grandes del planeta nacido en 2007 de la fusión del New York Stock Exchange -la bolsa de valores de Nueva York- con Euronext, una plataforma surgida de la fusión de las bolsas de París, Ámsterdam, Bruselas y Lisboa. Asimismo es proveedor de tecnologías comerciales innovadoras y forma parte del índice estadounidense S&P 500, uno de los referentes mundiales.

"Formar parte de este mercado redunda en el beneficio de los clientes, a través de un acceso directo a los mercados con mejores comisiones", advierte el responsable de la oficina valenciana de GVC Gaesco.

A nivel nacional, la entidad cuenta con mas de 60 años de experiencia, mas de 24.000 clientes y unos activos bajo gestión de 3.200 millones de euros, todo ello supervisado y gestionado por mas de 300 profesionales.

FUENTE: VALENCIA PLAZA.COM

ANALISIS TELECINCO

Desde un punto de vista personal Telecinco es uno de los canales que no suelo ver, simplemente porque no me atrae la vida de princesas que nunca van a reinar o una docena de “hermanos” que viven en un gran casa sin dar palo al agua. Pero una cosa es cierta, el valor de Telecinco en bolsa resulta interesante y atractivo para una serie de analistas que ven en ella un valor interesante para operar en el corto y medio plazo.

Ya es hora hacerse a la idea de que podemos entrar en el valor, principalmente por su solidez después de la caída sufrida en mayo la cual llego a perder un 45% aproximado, después de tocar máximos anuales en 12.30€ por acción : una resistencia algo difícil de llegar en el medio plazo.

Llega junio y llega el buen tiempo para la acción donde se da la vuelta y empieza una tendencia muy solida y más fuerte en algún momento que otro(coincidiendo con su retransmisión del mundial de futbol ). La definición de un canal alcista sigue siendo la parte interesante pero eso si con una anchura algo más estrecha, la media móvil de 50 indica tendencia alcista coincidiendo con el macd, algo que deberemos hacerle caso , actualmente el precio se está acercando a la resistencia del canal, debería haber una pronta corrección de unas dos semanas como máximo para impulsarse y romper los 10 € , con stops en un punto como los 9.50 € podríamos atacar la resistencia indicada anteriormente, posteriormente propondría como objetivo los 10.50€ .

Tomeu Morey

trading@diariodeunaejecutiva.com

Sacyr Vallhermoso. Ampliación de capital para salvar los muebles

Parece que Noviembre va a ser el mes de las ampliaciones de capital. Anunciada la ampliación de capital del BBVA, ahora se apunta la constructora Sacyr Vallhermoso, que ayer aprobó una ampliación de capital de 400 millones de eurosa un precio de 4,5 euros por acción en la media de la cotización de los últimos meses, los actuales accionistas tendrán un derecho de suscripción preferente de 5 acciones nuevas por cada 17 acciones antiguas.

En total se emitirán89,2 millones de acciones nuevas a 4,5€ por acción sobre los 304 millones de acciones que tiene actualmente Sacyr en circulación. De momento la ampliación está garantizada en un 82% por accionistas actuales de la compañía, principalmente miembros del consejo de administración entre ellas un grupo de Cajas de Ahorro que controlan el 15% del capital de la constructora.

¿Cómo debemos entender la ampliación de capital en Sacyr?

Pues desde mi punto de vista simplemente estamos ante una operación de rescate para evitar un auténtico desaguisado a la banca, ya que a junio del 2010 todo el grupo Sacyr tenía una deuda neta que asciende a 11.598M€.

Haciendo cuatro números nos podemos dar cuenta que salvo vendiendo activos o ampliando capital la situación financiera de Sacyr es más que complicada:

Sacyr cerró el 2009 con un Ebitda de 450M€ y unos resultados financieros negativos de 562M€, es decir sin tener en cuenta las necesidades de inversión de la compañía, sus resultados de explotación en 2009 no es que no dieran para pagar la devolución del principal de la deuda, es que no daba ni para pagar los intereses.

En el primer semestre del 2010 el Ebitda les cae un -8%, así que los 450M€ obtenido en 2009 se quedarán algo por debajo. El resultado financiero en el primer semestre del 2010 ha sido de -209M€, por lo que es de esperar que a finales de año el resultado de explotación de Sacyr de justito para pagar los intereses de la deuda, después faltaría cubrir las inversiones en capex y la devolución del principal cuyo calendario es el siguiente:

- 587 M€vencen en 2010.

- 6.195 M€ vencen en 2011 (incluyen 4.997M€ de deuda ligada a la compra de Repsol).

- 538 M€ vencen en 2012

- el resto 4,283M€en los años siguientes.

A mi entender claramente la ampliación de capital va destinada a tapar huecos, pero no soluciona el problema de 2011 cuando vencen 6.195M€, es decir 1.198M€ dejando de lado la deuda asociada a Repsol, un auténtico papelón para Sacyr y la banca porque a precio de cotización de hoy de 19,7€ el 20,01% de Sacyr vale 4.835M€ es decir 161M€ por debajo de la deuda asociada.

¿Una capa de barniz en las cuentas del primer semestre de Sacyr?

La verdad es que en tiempos de dificultades como los actuales es un ejercicio interesante ver las presentaciones de resultados de algunas compañías en problemas y observar como tratan de tapar las vergüenzas. Por ejemplo, aunque el Ebitda de Sacyr en el primer semestre ha caído un 8% en seguida tratan de remarcar en la presentación que sin el impacto negativo de la actividad de promoción el Ebitda se hubiese incrementado un 63%. Curiosamente el año pasado no hicieron esta interesante distinción.

Cuando vas al detalle de los resultados de la actividad de promoción, te indican quesin ventas extraordinarias que se produjeron en 2009, en realidad las ventas sólo han caído de 389M en 1S 2009 a 289 M€ 1S 2010, el problema es que el año pasado indicaron que las ventas habían superado los 1.000 M€ y en ningún momento te indicaron que en esa cifra había unas ventas extraordinarias.

Otro caso curioso, el Ebitda del 1S del 2009 en la presentación de año anterior era de 238M€contra los 194,4M€ del primer semestre del 2010, es decir una caída del 18%. Sin embargo en la presentación de este año te dicen que el Ebitda del primer semestre del 2009 fue de 211M€ no los 238M€ que indicaron el año pasado (le añaden una coletilla indicando que el resultado del 2009 se ha reformulado según CINIIF12), con lo que consiguen que la caída del Ebitda sea sólo del 8% y no del 18%.

En fin esto es lo que es hoy en día Sacyr. Ni se sabe. Lo que si que está claro es que a pesar de la ampliación de capital, Sacyr no ha solucionado sus problemas financieros y que el olor a barniz contable se huele a kilómetros de distancia

FUENTE: GURUSBLOG.COM