Apple batiendo récords ¿Nueva burbuja o miedo de los inversores?

Durante estas dos últimas semanas Apple ha sido noticia al superar su valor en bolsa a compañías tan importantes de otros sectores como la petrolera Exxon Mobil (la mayor compañía de Estados Unidos por capitalización) o incluso superar su valor a todo un sector entero formado por los bancos más importantes de la zona euro. Esto nos ha hecho reflexionar hasta donde estamos llegando…

En el primer caso, el pasado día 9, Apple llegó a a superar al gigante petrolero Exxon Mobil como la compañía de mayor valor de los Estados Unidos. Para poner en contexto, las ventas de Exxon son cuatro veces mayores que los de Apple así como casi tres veces sus beneficios antes de impuestos. Hoy un par de semanas después la capitalización de ambas compañías continúa muy pareja, y mientra que Exxon vale 341.000 millones de dólares, Apple tiene una capitalización de 330.500 millones de dólares, una diferencia de sólo el 3%. Veremos como evoluciona en los próximos días…

Por otro lado como podemos ver en la gráfica superior, el pasado viernes Apple pasaba a valer tanto como la suma de los 32 bancos más importantes de la zona euro, entre ellos Santander, BBVA, Deutsche Bank, Commerzbank, BNP Paribas, Credit Agricole, Intesa, Unicredito, Espirito Santo, etc…

Si vemos en más detalle la evolución de la ratio entre la capitalización de estos 32 bancos y Apple (imagen superior), podemos ver como a inicios del año 2004 estos bancos de la zona euro valían 80 veces más que Apple, mientras a día de hoy esa diferencia ha desaparecido hasta alcanzar Apple en valor a todos estos bancos juntos.

No tengo un análisis propio económico de cada uno de los casos explicados como para poder decir si tiene sentido que Apple valga como el mayor gigante energético de los Estados Unidos o más que los 32 bancos más importantes de la zona euro juntos. Lo único es que la lógica e intuición, por más que esté maravillado con Apple y sea un admirador de la compañía de Steve Jobs, me lleva a pensar que algo no es racional en toda esta historia…

Evidentemente podemos acudir a una explicación fácil que sería la famos burbuja tecnológica, cuyo mayor exponente a día de hoy sería Apple, y que en su día por ejemplo fue Cisco que llegó a valer si no recuerdo mal 500.000 millones de dólares. Algo de ello puede haber, pero lo que es cierto es que a día de hoy Apple está lejos de la locura de la burbuja del año 2000, y a diferencia de Cisco en esa época, tiene unos fundamentos económicos muy sólidos, genera 10.000 millones de dólares de cash cada trimestre, con un crecimiento trimestral de casi el 100%, pudiendo llegar a alcanzar un billón de dólares en efectivo en pocos años…y todo esto sin un céntimo de deuda!!! Sus únicos dos “peros” a día de hoy son la excesiva dependencia de Steve Jobs y su también excesiva dependencia en sus dos productos estrella cono son el iPad y el iPhone que generan la mayoría de sus ingresos actualmente…

La otra opción es que tanto Exxon Mobil como sobre todo el sector financiero europeo estén infravalorados.

· En el caso de Exxon debido a todas las incertidumbres que se manejan en cuanto a la recuperación mundial y posbiles problemas que se originen en las principales economías desarroladas.

· En el caso de los principales bancos de la zona euro, los inversores están aterrados ante la posible falta de solvencia o liquidez, y no ayuda nada el desbarajuste de iniciativas y declaraciones de los políticos que nos gobiernan en Europa, lo que provoca esta huda de los bancos de la zona euro como de la peste (caída del índice de 1/3 desde Julio), por razones obvias, pero que con la perspectiva del tiempo tendremos que ver si el castigo está siendo demasiado excesivo y generalizado sin estar parándonos a intentar separar el grano de la paja…

Para mi está pasando una mezcla de las dos situaciones, por un lado por más que a día de hoy Apple pueda estar sobrevalorada, que posiblemente lo está, gracias a su buena imagen, su capacidad de innováción, pero también gracias a su NO deuda!!! y su capacidad de generación de cash a prueba de bomba, a día de hoy se ha convirtido en una especie de “valor refugio” con innumerables seguidores…

Mientras que los bancos europeos son justo lo contrario…incertidumbre, miedo, posibilidad de quiebra o intevención, etc…y ante esta situación a los inversores ya no los mueve las previsiones de beneficios o de ingresos, o la valoración las entidades financieras, si no simplemente intentan preservar su capacidad económica y su riqueza…y como es lógico, el sector financiero muestra muchísimas dudas…

Ante este panorama, donde invertiríais hoy? En bancos de la zona euro con los problemas y riesgos ya explicados, en una empresa como Exxon con un crecimiento limitado y con diversas incertidumbres, o en Apple con todo a favor a día de hoy, fuerte crecimiento y una situación financiera increible?

Ahora misnmo la respuesta parece evidente, Apple sin lugar a dudas….pero tal vez a todos, a mi el primero, las ramas no nos dejan ver el bosque y estamos perdiendo buenas oportunidades de futuro, ya que la intución y lógica lleva a pensar que no puede ser que un sector vital para la economía como el financiero pueda ser superado por una empresa tecnológica dependiente de” 2-3 productos”…

Aunque los números son los que son, esperemos que para el bien de la economía estas comparativas vuelvan un poco más a su normalidad y no tengamos estas noticias que son muy llamativas, pero que reflejan problemas muy graves y que tienen afectaciones pera todos!!!

FUENTE GURUSBLOG

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